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化工行业周报:油价再临阶段低点,反弹或可期待

发布时间:2017-06-12    研究机构:中银国际证券

投资建议:本周油价继续回落,化工品价格普遍随之下跌,纯碱、锦纶产品价格小幅上涨。原油价格再次下跌至阶段低点,预计WTI价格在45美元/桶附近将有强力支撑。受Iphone 8 产业链以及OLED行业热度的催化,近期OLED材料相关标的持续受到关注,包括万润股份、濮阳惠成、强力新材等。中长期重点关注三个维度:

1、 周期方面,目前油价仍处于低位,后续稳步复苏是大概率事件,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化等;农药行业经历几年低迷,目前跨国公司补库存与业绩复苏显著带动出口回暖,关注联化科技、扬农化工、辉丰股份、利民股份(002734)等;

2、 成长方面,2017年下半年开始,全球OLED产业面临重大拐点,iPhone8的发布、面板产能的集体扩张将驱动OLED产业链的快速爆发,OLED材料相关标的被广泛关注,包括万润股份、濮阳惠成、强力新材等;电子化学品进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求,推荐关注康得新、鼎龙股份、上海新阳、巨化股份、江化微等;电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠、杉杉股份以及外延动力电池的尤夫股份;以及创新驱动,成长快速,坚持走差异化发展路线的标的,推荐关注海利得、安诺其、回天新材。

3、 主题方面,目前进入改革转型的深水区,国企改革的新进展将持续给行业带来催化,建议关注中化国际、湖南海利等。

板块行情表现

本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨2.21%、3.79%,沪深300指数上涨2.69%。石化板块、化工板块走势分别落后大盘0.48个百分点和领先1.1个百分点。石化领涨个股包括胜利股份、康普顿、中化国际等,领跌个股包括皖天然气、恒逸石化、中国石化等;化工领涨个股包括艾艾精工、晶瑞股份、三利谱等,领跌个股包括德美化工、ST丹科、凯美特气等。

重点产品价格跟踪及研判

(1)本周原油价格再次大幅回落。本周国际原油市场继续下跌,市场对供应过剩担忧情绪愈加强烈。美国退出《巴黎协定》、中东地区局势紧张均对后期减产行动构成较大威胁,市场悲观情绪较重。周三美国原油库存意外大增更加重了市场对减产执行效果的怀疑。整体来看,WTI期货本周均价46.3美元/桶,较上周下跌4.3%;本周布伦特期货均价48.6美元/桶,较上周下跌4.1%。

(2)纯碱价格上涨。本周国内纯碱市场价格上涨幅度为50-100元/吨为主。整体轻碱市场现主流成交重心在1,550-1,600元/吨之间,部分氨碱企业成交重心稍高以1,630-1,650元/吨为主。由于上月下游及贸易者大量增购影响,碱厂货源压力大幅缓解。利好三友化工、山东海化、井神股份。

(3)锦纶价格上涨。本周锦纶市场不断上涨,上游己内酰胺市场受供应偏紧影响,现货工厂报价推涨,切片市场受原料上涨影响报盘走高,锦纶丝受到上游支撑,报价小幅上调。从实际供需面看,锦纶全行业产能346万吨/年,开工率在73%的较高水平。价格方面,江浙地区POY85D/24一般商谈16,300-16,800元/吨;主流半光FDY70D/24商谈17,500-18,000元/吨,40D/12F市场报盘在18,800-19,500元/吨。利好华鼎股份。

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